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Empleo - Creación - Cómo crear tu empresa - El Plan de Empresa - El Estudio Económico Financiero - Análisis de Ratios

El Estudio Económico Financiero (*B)

Análisis de ratios

El análisis de ratios es uno de los métodos más prácticos para analizar la futura viabilidad de la empresa.

Ratio

Comparación mediante el cociente de 2 cifras representativas de 2 magnitudes de la empresa, sobre las que se supone alguna relación directa o indirecta.

Resultan muy útiles tanto para el análisis intra-empresarial, viendo como varía un ratio a lo largo del tiempo en la empresa y comparándolo con las previsiones hechas o analizando sus valores respecto a unos resultados ideales fijados, como para el análisis interempresarial analizando los de nuestra empresa en comparación con los de otras elegidas de nuestro mismo sector o con los de la competencia. Para realizar estas comparaciones se pueden obtener de la Central de Balances del Banco de España datos medios de empresas agrupadas por sectores diferenciados por actividades.

Utilización de los ratios
  • Selección de ratios significativos para la empresa a analizar.
  • Determinar valores objetivo o "ideales" para estos ratios, en esta guía se señalan unos aproximativos de validez general, aunque en la práctica estos "ideales" dependerán de la actividad de la empresa y políticas que aplique en su funcionamiento.
  • Cálculo de los valores de los ratios seleccionados.
  • Comparación entre valores obtenidos con los valores objetivo fijados para cada ratio, y posterior análisis de las desviaciones surgidas. (Están dentro de lo normal, cuáles son sus causas...).
  • Formular acciones correctoras oportunas, que puedan servir para llegar a los objetivos, y volver a recalcular los ratios después de ellas.

A continuación señalamos algunos de los ratios más importantes que utilizaremos para completar nuestro estudio económico-financiero.

Ratios de Equilibrio Financiero a C/P
Ratio de Solvencia a c/p o Liquidez

Mide la capacidad de la empresa para poder pagar todas las deudas a c/p contraídas en un período, con los activos que se pueden ir convirtiendo en disponible en el mismo periodo.

Solvencia a c/p = Activo Circulante / Financiación Ajena a c/p
Activo Circulante = Existencias + Realizable + Disponible

Su valor ideal será 2 y sus limites 1, 5 y 3, por debajo de esta banda tendríamos peligro de suspensión de pagos por nuestra escasa liquidez y por encina podríamos tener recursos improductivos que disminuirían nuestra rentabilidad.

Ratio de Tesorería o Coeficiente Ácido

Ratio más significativo para conocer las posibilidades de pago de la empresa a c/p.

Ratio de Tesorería = Realizable + Disponible / Financiación Ajena a c/p

Se considera aceptable un valor entre 0,8 y 1, aunque depende del sector en que está operando la empresa, además es conveniente conocer el valor medio del sector y su evolución en el tiempo. Un valor por debajo del 0,8 nos situará técnicamente en suspensión de pagos y por encima de 1 nos alerta sobre excesivos activos líquidos en la empresa.

Ratio de Disponibilidad

Compara la disponibilidad en caja y bancos con la financiación ajena a c/p, también en muchas ocasiones se incluyen en el numerador las inversiones financieras temporales por considerarlas como cuasi dinero.

Ratio de Disponibilidad =Disponible (Tesorería) / Financiación ajena a c/p
Ratio Disponibilidad = Disponible + Inversiones Financieras Temporales / Financiación ajena a c/p

Este ratio puede tener grandes oscilaciones a lo largo del año, aunque su valor aconsejable se situará entre el 0,2 y el 0,3.

Ratios de Equilibrio Financiero a L/P
Ratio de Garantia o Solvencia Total

Indica la seguridad que da la empresa a sus acreedores de poder cobrar sus créditos y cuál es la distancia de la empresa hacia un posible estado de quiebra (comparando lo que tenemos con lo que debemos, si lo que debemos es más, estaremos en situación de quiebra). Mide la solvencia de una manera más real, eliminando del cálculo, el activo ficticio (gastos constitución...) parte intangible y no embargable del activo total. Así el Activo Real es aquel que en caso de liquidación de la empresa puede convertirse en dinero líquido para hacer frente a las posibles deudas.

Ratio Garantía = Activo Real / Exigible total
Activo Real = Activo Total - Activo Ficticio

Su valor ha de ser siempre superior a 1, límite que será un indicador de alarma. Se recomienda que dé un resultado entre 1, 5 y 2. Cuanto mayor el ratio, mayor garantía ofrece la empresa del pago de todas sus deudas contraídas.

Ratios de Endeudamiento y Estructura Financiera
Ratio de Endeudamiento Total

(Muy importante) El coeficiente de endeudamiento mide el riesgo financiero de la empresa e indica su capacidad de endeudamiento.

Ratio Endeudamiento = Recursos Ajenos / Recursos Propios.
(Ideal <1)

Su valor será inferior (lo más recomendable) o a lo sumo igual a 1, por encima de este valor aumentará el riesgo de la empresa. La fuente principal de financiación de la empresa deben ser los Fondos Propios.

Calidad del Endeudamiento

Muy importante.

Ratio Endeudamiento a c/p = Exigible a c/p / Recursos Propios

Analiza la estructura de la deuda dentro de la empresa, su valor ideal es 0,5, indicando así un equilibrio entre la deuda a c/p y l/p, cuanto más porcentaje ocupe la deuda a c/p más peligro de insolvencia y de falta de liquidez para nuestra empresa, y cuanto más ocupe la deuda a l/p más margen tendrá nuestra empresa para responder de sus deudas, y más seguridad trasmitirá su análisis.

Ratio de Autonomía Financiera

Ratio Autonomía = Recursos Propios / Recursos Ajenos

Indica el grado de independencia de la empresa, y es el inverso al Ratio de Endeudamiento, su valor normal es superior o a lo sumo 1, lo que indicará una buena situación de independencia del exterior.

Ratios de Cobertura
Ratio de Cobertura del Inmovilizado con Fondos Propios

(Fondos Propios / Activo Inmovilizado)* 100

Indica la capacidad de la empresa para cubrir con sus Fondos Propios el inmovilizado empresarial.

Ratios de Rentabilidad
Rentabilidad Económica

Mide la rentabilidad generada por los activos de una empresa. Se analiza su valor absoluto y su tendencia a lo largo del tiempo (creciente o decreciente), también es bueno compararlo con otras empresas del sector y de la competencia.

Rentabilidad Económica = BAII / Activo
RE = (Ventas/Activo)X(BAII / Ventas)
RE = Rotación del Activo X Margen sobre Ventas

Cuanto mayor es el ratio y más creciente su tendencia, mejor, pues significa mayor productividad de los activos y más eficiencia de la empresa.

Para mejorar la Rentabilidad Económica podemos optar por aumentar la Rotación del activo vendiendo más y/o reduciendo nuestro activo o aumentar el margen sobre ventas, vendiendo más caro y/o reduciendo costes. Buscando la combinación ideal entre las posibles resultantes de combinar entre sí todas estas opciones, podemos mejorar la eficiencia económica de nuestra empresa. Las empresas bien gestionadas suelen obtener buenos rendimientos de los activos vinculados a la explotación empresarial.

Ratios de Independencia/Dependencia Financiera

Independencia Financiera = Fondos Propios / Pasivo Total

Nos da la importancia que tienen los Fondos Propios dentro del Pasivo.

Su valor debe estar entre 0,4 y 0,6, así los Fondos Propios financiarán entre el 40% y el 60% de las inversiones totales de la empresa, será mejor si además es mayor al 0,5.

Dependencia Financiera = Fondos Ajenos / Pasivo Total

Nos da la importancia que tiene la financiación ajena dentro del pasivo.

Su valor debe estar entre el 0,4 y el 0,6, mejor si además es menor del 0,5.

Ratios de los Gastos Financieros

Los gastos financieros equivalen a los intereses devengados por las empresas en el ejercicio económico surgidos por la utilización de deuda ajena.

Relación con la cifra de ventas

El dato obtenido de esta fórmula se compara con los valores siguientes para ver su idoneidad para la empresa: Entre 1% y 2% aceptable, un 3% un poco alto, 4% bastante alto, 5% peligro, y más de 5% gran riesgo hay que disminuir estos gastos.

Relación del BAII con los interéses Financieros

BAII - Impuesto sociedades / Intereses

Nos muestra la capacidad de nuestra empresa para responder de los gastos financieros, cuanto mayor sea su valor mejor y más seguridad trasmitirá la empresa.

Rentabilidad Financiera o de los Fondos Propios

Rentabilidad Financiera = 100*BDI / Fondos Propios

Es fundamental este ratio de cara a los posibles inversores. Cuanto mayor sea mejor. Además también interesa que su tendencia a través del tiempo sea creciente.

Esta Rentabilidad Financiera depende, como el Rendimiento económico, de la rotación del activo y del margen sobre ventas, pero también de un efecto llamado Apalancamiento Financiero.

Rentabilidad Total de la Inversión

Rentabilidad total de la inversión = BDI / Pasivo Total

Se compara el beneficio después de impuestos (beneficio neto) con los fondos invertidos en la empresa por los accionistas y por terceros para su consecución. Cuanto más alto sea el ratio, menos recursos se utilizan para obtener el beneficio.

Ratios del Cash Flow
Calidad del Cash Flow

Nos muestra la calidad de nuestro Cash Flow a través del estudio de sus componentes, siendo lo ideal que en su mayoría el Cash Flow proceda de autofinanciación de enriquecimiento (BDI) y en menor medida de autofinanciación de mantenimiento (Amortizaciones), así tendremos lo siguiente:

BDI / Cash Flow, Ideal > 0,5
Amortizaciones / Cash Flow, Ideal < 0,5

Capacidad lucrativa

Cash Flow / Recursos Propios *100

Muestra la capacidad lucrativa de la empresa, indica los excedentes financieros generados por la empresa por cada 100 € de Fondos Propios. Cuanto mayor sea mejor para la empresa.

Liquidación de Deudas por Cash Flow

Exigible total / Cash Flow

Señala el tiempo que tardaríamos en liquidar la totalidad de nuestras deudas empresariales, de mantener un Cash Flow como el del periodo actual. Cuanto menor valor mejor para la empresa.

Recuperación de la Inversión

PR= I / CF.

PR= PERIODO DE RECUPERACIÓN.
I= INVERSIÓN INICIAL EN ACTIVO FIJO.
CF= CASH FLOW ANUAL.

Cuanto más bajo el PR mayor liquidez y menor riesgo.

VAN, Valor Actual Neto

Es el valor actualizado de todos los Cash Flow que esperamos obtener. Diferencia entre el valor actualizado de los cobros y de los pagos, descontando la tasa de interés que podríamos obtener con una inversión alternativa.

VAN= -I + (CF1/(1+K1)) + (CF2/(1+K1)(1+K2)) + (CFN/(1+K1)(1+K2)(1+KN))

I= Inversión inicial.
KN= Tipo de descuento aplicable a cada uno de los años de extensión del proyecto.
CFN= Cash Flow generado por el proyecto en cada uno de los años de duración de la inversión. También podíamos aplicar una única tasa de descuento K.

Cuanto mayor sea el VAN más rentable será el proyecto.

TIR, Tasa Interna de Rentabilidad

Tasa Interna de Retorno, tipo de actualización que hace el VAN cero. Aquí hallamos K, tipo de rendimiento interno, si K es superior al interés del dinero el proyecto es positivo.

VAN= 0, I= CF1/ (1+K)+ CF2/ (1+K)2+CF3/ (1+K)3.

Importante

Todos estos ratios señalados son una pequeña muestra de la gran variedad existente, pero que nos puede servir para hacer un análisis completo del estado y la viabilidad de la empresa. Cada emprendedor será libre de añadir o quitar los ratios que le parezcan oportunos a la hora de realizar el análisis de su proyecto empresarial, y de su posterior empresa en funcionamiento.